目前国内A股市场上市公司实际所得税税负的平均水平为31.1％，高于两税合并后25％的税率。如果所得税税率统一为25％，则可以较大幅度降低内资企业所得税税负，提高企业税后净利。假如不考虑税收优惠因素影响，内资企业所得税税率下降将使企业税后净利提高11％。同时，由于取消内资企业计税工资制度，扩大费用抵扣限额等，企业应纳税所得额减少，这对高人力成本的银行，高销售费用的酿酒、商贸等企业构成利好。

    两税合并有利于增加内资企业的税后净利，其影响主要表现在两个方面。一是所得税税率调整，降低了内资企业的所得税税率；二是调整抵扣项目，降低了内资企业应纳税所得额，即降低了所得税税基。这两个变量的减少导致企业应缴所得税税额降低，从而使企业税后净利增加。

    目前，内资上市公司实际执行的所得税税率有33％、15％、0％三个档次，差别很大，因此两税合并对不同的上市公司的影响有着显著的差异。对于实际执行33％所得税税率的上市公司而言，两税合并是重大利好。对于实际执行15％的所得税税率和免税的上市公司，如果在税收优惠执行期内则没有多少影响；如果即将优惠期届满，则因为所得税税率统一为25％，比原先的33％要低得多，相对而言仍然对公司有利。

    两税合并对不同的行业影响不同。根据统计分析，目前银行、饮料、通信、煤炭、钢铁、石化、商贸、房地产等多数行业的实际税负高于25％，因此上述行业将受惠。部分行业以前由于享受优惠政策，所以整体税负不高，如电力、有色金属、造纸、纺织服装、交通运输等。这些行业在2006年以前实际税负并不高，但在2006年以后由于税收优惠期满实际税负大大增加，所以两税合并仍然可以收益。

    而汽车、家电、机械设备、电子元器件等行业，由于实际所得税税负低于25％，因此行业整体并不能享受到两税合并的好处。只有行业内实际所得税税率高于25％的部分上市公司才能受益，如家用电器中的白色家电、汽车中的商用车龙头公司等。

    从两税合并受益的角度而言，我们建议积极关注受益最大的银行、酿酒、通讯、石化、煤炭、钢铁、商贸、地产等行业内的上市公司；同时关注其它行业中实际所得税税负较高的上市公司。

    两税合并的实质是减税。从公司层面上讲，减税增加了企业的可分配利润和利润留成，有利于公司的长远发展。从国民经济层面上讲，减税有利于刺激国民经济的发展，改善企业的经营环境。